中国第三季度经济增长加快了。对正在决定是否补货、扩产或增加借款的家族企业来说，接下来要看的是：这一改善，有没有体现在自己的订单和毛利上。
本周焦点
国家统计局10月19日公布，第三季度国内生产总值（GDP）按不变价格计算，同比增长4.5%，高于第二季度的4.3%；前三季度累计增长4.6%。第三季度比第二季度加快的是同比增速，幅度为0.2个百分点，并非经济规模环比增长0.2%。同一份公告列出的第三季度经季节调整后的环比增长为1.2%。[1]
这组数据显示，第三季度GDP同比增速较第二季度回升。至于改善能否带来更高利润，还取决于企业的售价、成本与收款安排。
成本先涨，售价未必跟得上
9月份，工业生产者购进价格同比上涨6.9%，出厂价格同比上涨5.0%。前者反映工业企业购入投入品的价格变化，后者反映产品首次出售时的价格变化。两项指数的构成和权重不同，不能把差额当作某家企业的毛利降幅；它们提醒我们，采购端与销售端的价格变动，需要分开看。[1]
假设一家企业每100元销售额有70元直接成本，毛利为30元。如果直接成本上升5%，售价暂时不变，成本就增至73.5元，毛利降至26.5元。即使销量没有下跌，毛利率仍由30%降至26.5%。这只是说明成本传导的假设计算，并非统计局数据或G70客户案例。
企业若能在新订单中立即调价，影响可能较小；若已签订固定售价合同，却要按新价格采购，压力就可能先留在企业账上。同一个行业增长数字，可以对应很不一样的经营结果。
有订单，也要付得起订单
新增订单通常需要先采购、安排生产，再交货收款。当客户的付款期限长于供应商给予的信用期，生意增加也可能先增加垫付资金的需要。
这与GDP是否回升是两个层次的问题。GDP衡量经济活动的增加值，不会告诉股东某笔应收款何时到账，也不会显示一份新合同需要占用多少周转资金。
对家族股东而言，订单增长可以成为扩产的理由，但最好先看新增业务的现金收支：采购何时付款、货款何时收回，以及企业在两者之间需要垫付多少。如果新增订单的毛利较薄、收款较慢，单看营业额就容易高估企业可以分配给股东的现金。
G70观点：扩张应有企业自己的证据
本次数据支持“第三季度总体增长较第二季度改善”的判断，尚不足以推论所有企业都已进入盈利修复期。
能支持扩张的企业证据，是新售价已获客户接受、订单能转化为毛利，而且收款足以支持增加的生产。如果目前只见采购成本上升，售价调整仍未落实，增加产能可能会放大原有的毛利压力。此时，即使宏观数据改善，股东仍有理由分期投入，而非一次投入全部资金。