中國第三季經濟增長加快了。對正在決定是否補貨、擴產或增加借貸的家族企業來說，接下來要看的是：這個改善，有沒有進入自己的訂單和毛利。
本週焦點
國家統計局10月19日公布，第三季國內生產總值（GDP）按不變價格計算，按年增長4.5%，高於第二季的4.3%；前三季累計增長則為4.6%。第三季比第二季加快的是按年增速，幅度為0.2個百分點，並非經濟規模按季增長0.2%。同一份公布列出的第三季經季節調整按季增長為1.2%。[1]
這組數據顯示，第三季GDP按年增速較第二季回升。至於改善會否帶來更高盈利，還要經過企業的售價、成本與收款安排。
成本先漲，售價未必跟得上
9月份，工業生產者購進價格按年上升6.9%，出廠價格按年上升5.0%。前者反映工業企業購入投入品的價格變化，後者反映產品首次出售時的價格變化。兩項指數的構成和權重不同，不能把差額當作某家企業的毛利跌幅；它們提醒我們，採購端與銷售端的價格變動，需要分開看。[1]
假設一家企業每100元銷售額有70元直接成本，毛利是30元。若直接成本上升5%，售價暫時不變，成本便增至73.5元，毛利降至26.5元。銷量即使沒有下跌，毛利率仍由30%降至26.5%。這只是說明成本傳導的假設計算，並非統計局數據或G70客戶個案。
企業若能在新訂單即時調價，影響可能較小；若已簽訂固定售價合約，卻要按新價格採購，壓力便可能先留在企業帳上。同一個行業增長數字，可以對應很不同的經營結果。
有訂單，也要付得起訂單
新增訂單通常要先採購、安排生產，再交貨收款。當客戶的付款期長於供應商給予的信用期，生意增加也可能先增加墊付資金的需要。
這與GDP是否回升是兩個層次的問題。GDP衡量經濟活動的增加值，不會告訴股東某筆應收款何時入帳，也不會顯示一份新合約需要佔用多少周轉資金。
對家族股東而言，訂單增長可以成為擴產的理由，但最好先看新增業務的現金收支：採購何時付款、貨款何時收回，以及企業在兩者之間需要墊付多少。若新增訂單的毛利較薄、收款較慢，單看營業額便容易高估企業可以派出的現金。
G70觀點：擴張應有企業自己的證據
本次數據支持「第三季總體增長較第二季改善」的判斷，尚不足以推論所有企業都已進入盈利修復期。
能支持擴張的企業證據，是新售價已獲客戶接受、訂單能轉成毛利，而且收款足以支應增加的生產。若目前只見採購成本上升，售價調整仍未落實，增加產能可能會把原有的毛利壓力放大。這時，即使宏觀數據改善，股東仍有理由把投資分期，而不是一次投入全部資金。