金は実質金利、インフレ期待、地政学、投資家心理が交わる場所にあり、その役割は環境によって変わります。
インフレヘッジ以上の存在
金の動きは実質金利、為替、市場ストレス、ポジショニングに左右されます。インフレだけでは説明できません。
ポートフォリオでの役割
事業資産やインカム資産とは異なる要因で動くため、分散に寄与する場合がありますが、その効果は一定ではありません。
リスクも現実
金はキャッシュフローを生まず、変動が大きく、長期にわたり他資産を下回ることがあります。商品選択、保管、流動性も重要です。
見出しではなく目的から
配分は最近の価格や単一の物語ではなく、ファミリーの目的、時間軸、バランスシート全体から検討すべきです。