最近三个月53宗香港新上市样本中，36宗首日收市高于招股价，正回报率为67.9%。这是一个可以重算的市场事件统计；它没有包含中签率、融资成本、实际成交时间与持仓期限，因此不能直接等同投资者的获利机率。
先读方法，再读回报
53宗有效样本中，首日收市高于招股价的比例
样本首日回报中位数
53宗样本的首日回报范围
方法先于结论：样本如何建立
观察窗口为2026年5月11日至8月10日。样本只纳入同时具有招股价及首日收市资料的香港新上市个案，共53宗。首日收市高于招股价定义为正回报，等于招股价为持平，低于招股价为负回报。
按此定义，36宗上升、3宗持平、14宗下跌；36除以53为67.9245%，四舍五入显示67.9%。经济通资料表用作计算来源，香港交易所新上市证券页面只作上市事件交叉参照。
67.9%只说明方向，没有说明幅度
首日正回报率回答的是『多少宗收市高于招股价』，没有告诉读者每宗升跌多少。53宗样本的平均首日回报为60.8%，中位数为22.5%，最低-56.9%，最高+367.9%。
平均数比中位数高38.3个百分点，显示少数大升幅个案明显拉高平均。若只引用平均回报，容易把高度偏斜的分布误写成一宗典型新股可以获得的结果。
市场事件回报，不等于申购帐户回报
计算假设以招股价取得股份并以首日收市价衡量，却没有加入公开发售中签率、实际获配股数、孖展利息、平台及交易费、暗盘交易或不同成交时点。
即使某宗新股首日上升，投资者也可能因获配很少、融资成本较高或卖出时间不同而得到另一个结果。67.9%应称为样本的首日正回报比例，不应称为『抽新股胜率』。
三个月窗口有清楚边界
53宗个案来自特定市场阶段。发行人行业、上市形式、估值、流通股比例、基石投资者安排及市场风险偏好，都会影响结果。下一个三个月的组合可能完全不同。
此外，首日表现只量度一个交易日。它没有回答企业质素、上市后价格持续性、解禁安排或长期资本回报。窗口越短，越需要把统计用途写得清楚。
先看分布，再看个案
对事件型配置，方向比例可用来理解市场温度；平均与中位数则揭示分布是否被极端值拉动。若两者距离大，风险管理不应建立在『平均一宗』的想像上。
个案层面仍要检视估值相对同业的位置、所得款项用途、盈利及现金流、流通量、股东锁定期、配售结构，以及上市后可能出现的供求变化。
把申购、获配与退出拆开管理
申购前决定最大资金与融资上限；获配后重新计算实际集中度；上市前写明退出规则与可接受滑点。三个阶段的资讯不同，不应由同一个『看好』判断包办。
若家族透过不同银行或券商申购，还要合并查看重复风险、融资期限、现金占用与最终获配。平台分散不等于风险分散。
G70的结论：统计是背景，纪律才是决策
67.9%说明该三个月窗口内正回报个案占多数，22.5%的中位数与+367.9%的极端值则提醒读者，结果分布非常不均。这些资料值得参考，但没有一项可以替代逐宗审查。
较稳健的做法，是把IPO设为有明确上限的事件型风险预算，逐宗记录投资理由、估值、流动性、退出条件与事后结果。当资料窗口更新，先重算统计，再决定原有规则是否需要改变。
G70 事件型配置
任何一宗申购，都应留下可覆核的决策纪录
市场统计只能建立背景。个案是否适合，仍取决于估值、配置、融资、流动性及家族整体风险预算。
- 样本、时间窗口与正回报定义是否与引用数字完全一致？
- 申购上限及融资成本在获配前已否确定？
- 估值、所得款项用途、流通量与锁定期是否逐项核对？
- 若获配很少或价格在暗盘大幅波动，退出规则是甚么？
- 事后检讨使用实际帐户回报，还是只看市场首日升跌？