最近三個月53宗香港新上市樣本中，36宗首日收市高於招股價，正回報率為67.9%。這是一個可以重算的市場事件統計；它沒有包含中籤率、融資成本、實際成交時間與持倉期限，因此不能直接等同投資者的獲利機率。
先讀方法，再讀回報
53宗有效樣本中，首日收市高於招股價的比例
樣本首日回報中位數
53宗樣本的首日回報範圍
方法先於結論：樣本如何建立
觀察窗口為2026年5月11日至8月10日。樣本只納入同時具有招股價及首日收市資料的香港新上市個案，共53宗。首日收市高於招股價定義為正回報，等於招股價為持平，低於招股價為負回報。
按此定義，36宗上升、3宗持平、14宗下跌；36除以53為67.9245%，四捨五入顯示67.9%。經濟通資料表用作計算來源，香港交易所新上市證券頁面只作上市事件交叉參照。
67.9%只說明方向，沒有說明幅度
首日正回報率回答的是『多少宗收市高於招股價』，沒有告訴讀者每宗升跌多少。53宗樣本的平均首日回報為60.8%，中位數為22.5%，最低-56.9%，最高+367.9%。
平均數比中位數高38.3個百分點，顯示少數大升幅個案明顯拉高平均。若只引用平均回報，容易把高度偏斜的分布誤寫成一宗典型新股可以獲得的結果。
市場事件回報，不等於申購帳戶回報
計算假設以招股價取得股份並以首日收市價衡量，卻沒有加入公開發售中籤率、實際獲配股數、孖展利息、平台及交易費、暗盤交易或不同成交時點。
即使某宗新股首日上升，投資者也可能因獲配很少、融資成本較高或賣出時間不同而得到另一個結果。67.9%應稱為樣本的首日正回報比例，不應稱為『抽新股勝率』。
三個月窗口有清楚邊界
53宗個案來自特定市場階段。發行人行業、上市形式、估值、流通股比例、基石投資者安排及市場風險偏好，都會影響結果。下一個三個月的組合可能完全不同。
此外，首日表現只量度一個交易日。它沒有回答企業質素、上市後價格持續性、解禁安排或長期資本回報。窗口越短，越需要把統計用途寫得清楚。
先看分布，再看個案
對事件型配置，方向比例可用來理解市場溫度；平均與中位數則揭示分布是否被極端值拉動。若兩者距離大，風險管理不應建立在『平均一宗』的想像上。
個案層面仍要檢視估值相對同業的位置、所得款項用途、盈利及現金流、流通量、股東鎖定期、配售結構，以及上市後可能出現的供求變化。
把申購、獲配與退出拆開管理
申購前決定最大資金與融資上限；獲配後重新計算實際集中度；上市前寫明退出規則與可接受滑點。三個階段的資訊不同，不應由同一個『看好』判斷包辦。
若家族透過不同銀行或券商申購，還要合併查看重複風險、融資期限、現金佔用與最終獲配。平台分散不等於風險分散。
G70的結論：統計是背景，紀律才是決策
67.9%說明該三個月窗口內正回報個案佔多數，22.5%的中位數與+367.9%的極端值則提醒讀者，結果分布非常不均。這些資料值得參考，但沒有一項可以替代逐宗審查。
較穩健的做法，是把IPO設為有明確上限的事件型風險預算，逐宗記錄投資理由、估值、流動性、退出條件與事後結果。當資料窗口更新，先重算統計，再決定原有規則是否需要改變。
G70 事件型配置
任何一宗申購，都應留下可覆核的決策紀錄
市場統計只能建立背景。個案是否適合，仍取決於估值、配置、融資、流動性及家族整體風險預算。
- 樣本、時間窗口與正回報定義是否與引用數字完全一致？
- 申購上限及融資成本在獲配前已否確定？
- 估值、所得款項用途、流通量與鎖定期是否逐項核對？
- 若獲配很少或價格在暗盤大幅波動，退出規則是甚麼？
- 事後檢討使用實際帳戶回報，還是只看市場首日升跌？
官方及原始資料來源
以上資料於本文所示發布日期查閱。法規、政策及市場資料可能其後更新。