87宗上市、2,102亿港元：IPO热度回来后，先问哪三件事？

市场回暖是一个事实

香港交易所数据显示，2026年上半年有87家公司上市，首次公开招股合计集资2,102亿港元；2025年同期为44家、1,094亿港元。上市宗数增加43家，集资额按年增加92.1%。

上半年平均每日成交金额为2,830亿港元，按年上升17.8%；第二季平均每日成交金额达2,895亿港元，创季度新高。上市后再融资亦达2,960亿港元。

总额不能代替交易层分析

总集资额可能由少数大型交易拉高；宗数增加也不代表行业、公司质素与估值分布相同。任何『胜率』若没有期间、认购价格、分配比例、持有期、费用及机会成本口径，都容易令人误判。

因此，近期新股升跌只适合作市场情绪背景，不能取代招股章程、公司质素与交易条款的尽职调查。

第一问：为何现在上市？

募集资金可以用于扩张、研发、收购、偿债或让早期股东退出。若资金用于可验证的产能和市场扩张，可以追踪投入与收入增长；若大量用于关联方债务、用途宽泛的营运资金或旧股出售，就要更仔细理解股东动机与上市后资本结构。

第二问：估值依赖甚么假设？

估值应拆成已实现盈利或现金流、可验证增长，以及市场为主题或稀缺性支付的溢价。前两层可用营运数据检验，第三层最容易在情绪转向时收缩。

未盈利公司要看现金消耗、再融资与稀释；已有盈利公司则要检视一次性收益、关联交易及上市前成本调整。

第三问：退出路径是否真实？

自由流通量、基石投资者锁定期、主要股东持股、分析员覆盖与每日成交分布，会直接影响大额持仓的退出成本。

认购前应写下投资假设失效条件、锁定期后新增供应、正常与压力成交量下的减持日数，以及首日大幅升跌时的覆核或分段处理规则。

G70观点：市场窗口与选择标准是两回事

87宗上市与2,102亿港元集资，证明香港股权资本市场在2026年上半年具有明显动能。

家族资本的优势不是更快按下认购键，而是可以拒绝资料不清的交易，并把每次参与放回整体资产配置、风险预算与流动性规划。